香港Web3.0首个RWA注册登记平台将正式上线

8月7日，由香港Web3.0标准化协会发起的全球首个RWA注册登记平台将正式上线。该平台旨在打通现实世界资产代币化从数据化、资产化到金融化的全流程服务体系。

RWA（Real World Assets，现实世界资产），指借助区块链技术与金融科技的力量，通过智能合约与法律文件的共同界定，在区块链平台上实现簿记与转让操作，从而代表现实世界中实物资产、金融资产及其财产权益的数字化凭证。

按是否符合证券定义，RWA可分为非证券型代币和证券型代币两大类别。

非证券型代币：以稳定币为代表，参考发钞银行进行监管，围绕发行储备、实缴出资、赎回责任、储备托管、审计披露、风险管理等方面对发行人进行严格的牌照管理；

证券型代币：目前以资产支持证券、主体信用债等私募固收证券，以及投资基金份额等资管产品为代表，适用固收证券和投资基金相关规则进行监管。

当然，除RWA之外，还有很多种其他类别的虚拟资产，例如：比特币、以太币等市值较大的主流区块链原生代币；CBDC等央行数字货币；以“代金券、游戏币”为价值实质的有限功能的虚拟代币等等！

说白了，就是炒现实世界资产的虚拟数字凭证！

而在我国，香港监管机构把主流原生代币和稳定币视作投资工具或支付媒介，依据一系列虚拟资产监管规则施行《稳定币条例》，以金融牌照管理制度为核心进行监督。同时，将证券型代币和法定数字货币归置于证券法、货币银行法等专项法规的管辖之下，而功能性代币则不被纳入需监管的虚拟资产范畴之内。

这也符合香港证监会“相同业务、相同风险、相同规则”的核心管理理念。在金融管理局推出的“Ensemble”沙盒项目中，明确界定了RWA的四大核心领域：固定收益与投资基金、流动性管理、绿色及可持续金融，以及贸易与供应链融资。

因此，那些能产生稳定现金流且可特定化的金融资产，作为资产支持证券的理想底层资产，均具备转化为RWA的潜力。特别是那些拥有数字孪生特性，并能通过物联网技术实现业务数据实时同步的实物资产，如充电桩、换电站、分布式光伏设施等，其底层资产的现金流收益情况更易于追踪、结算、审计与评估，与加密资产所追求的“去中心化”及“透明公开”特性高度契合。同时，绿色环保、节能减碳等背景资产更符合国家产业政策的导向。

而稳定币（如USDT、USDC、包括马上上线的港币稳定币），大部分是通过锚定法币或低风险资产（现金、国债）保持价格稳定，为RWA代币（如房地产、债券代币）提供交易媒介，避免投资者因加密货币波动而蒙受损失。

其中，稳定币的高流通性使RWA代币更易买卖，而小额拆分的便利性和区块链的不可篡改特征，也让投资者在购标的资产时可以实现小额分散投资，显著降低了传统资产的准入门槛，也使其得以成为传统金融和创新金融之间的桥梁。

同时稳定币简化跨国交易流程，规避传统银行的高手续费和延迟问题，而稳定币的价值又与现实世界资产的价值联系起来，且通过主流稳定币，可不受币种、国界的限制，当下，大量拉美国家等本币波动较大的国家，已经开始了稳定币替代本币的趋势，典型的就是南非、巴西、阿根廷！

值得注意的是，投资基金作为一种灵活的资产管理工具，其投资标的并不受生息性、流动性或变现期限等条件的束缚，因此，对于高价值密度或只能通过处置变现的非生息资产，如珠宝、玉石、艺术品等，在合法合规的前提下，同样具备数字代币化的潜力。

此外，从投资者的角度来看，RWA 代币化将传统资产引入区块链生态系统，丰富了加密市场的资产种类，而稳定币则为投资者提供了一种相对稳定的价值储存和对冲工具。投资者可以将稳定币与 RWA 组合投资，在参与 RWA 带来的潜在高收益机会的同时，通过稳定币来平衡投资组合的风险，实现更灵活多样的投资策略和风险管理！

所以，稳定币与RWA形成“流动性基础-收益来源”的闭环：稳定币为RWA提供交易稳定性和跨境效率，而RWA为稳定币储备注入可持续收益。

在此需要澄清的是，代币化并不等同于资产证券化。在引入投资基金等资产管理工具后，可代币化的资产范围实际上已超越了可证券化的范畴。同时，RWA也绝非NFT逻辑下的实物权益票证化，而是建立在金融工具和合法合规基础之上的新型资产形态。

最后，对于内地资产而言，若计划在境外发行RWA，还需全面考虑外汇管理、国资监管、跨境投资与担保、数据跨境流动等复杂法律合规问题，以及房地产、艺术品等特殊产业和商品的投资准入、交易模式、海关申报与税务稽核等特殊要求！我在此强调，任何中国公民在大陆境内从事RWA及稳定币、加密货币类的交易均不受法律保护。

最后，要发行RWA，其基本的发行路径如下：